La crisis en los países ricos contagia a las principales economías emergentes
La fuerte caída en la producción industrial de la India, divulgada ayer, después de datos similares relativos a Brasil y China, confirma que las principales economías emergentes están en desaceleración, contagiadas por la crisis en los países ricos. La producción industrial de la India cayó 5,1% en octubre, comparada al mismo mes de 2010, en la primera contracción observada en más de dos años. Aún ayer, México divulgó que su producción industrial cayó 0,54% en octubre, en relación a septiembre, a pesar de aún mantener una suba del 3,3% en los últimos 12 meses.
La semana pasada, el IBGE divulgó números que muestran que la economía brasileña quedó estancada en el tercer trimestre, comparado con el período inmediatamente anterior, en una fuerte desaceleración en relación al crecimiento del 7,5% observado en 2010. El índice de actividad industrial de China cayó para 49 en noviembre, ante 50,4 en octubre, lo que ya indica contracción del sector, en el peor resultado desde el inicio de 2009. El sábado, China relató aún una fuerte caída de su superávit comercial en noviembre, de US$ 17 billones para US$ 14,5 billones.
“La situación [de los emergentes] tiende a empeorar, porque la crisis es en Europa, EUA y Japón, y los tres juntos conforman 70% de la producción mundial”, afirmó el economista-jefe de la Agencia de la ONU para el Comercio y el Desarrollo (Unctad), Heiner Flassbeck.
“Los emergentes están lejos de ser inmunes a la crisis de la zona del euro, especialmente en las manufacturas”, dijo Chris Williamson, economista-jefe de la consultora británica Markit, especializada en monitorear la actividad industrial globalmente. Las exportaciones de bienes están bajo presión a causa de la demanda en baja, principalmente de los países más endeudados de Europa, que ahora aplican nuevas medidas de austeridad.
Esa desaceleración ya comienza a repercutir en las proyecciones para los países emergentes. La empresa de evaluación de riesgo de crédito Fitch Ratings redujo en 0,4 punto porcentual, para 6,3%, su proyección para el crecimiento de los Bric (Brasil, Rusia, India y China) en 2012. Para 2011, la proyección es expansión del 6,7%, debajo de los 8,4% observados el año pasado.
Colectivamente, el crecimiento económico de los emergentes se desaceleró a cerca de 6% en noviembre, bastante debajo de los dos dígitos del comienzo del año. Antes de la recesión, ese crecimiento débil de los emergentes no ocurría desde mediados de 2003. La desaceleración ha sido evidente en Brasil, China e India, pero también en economías como Corea del Sur y Taiwán. La pérdida de dinamismo en las economías emergentes se debe, de un lado, al contagio de la crisis de Europa, que hizo inversores más adversas a los riesgos. También es resultado, de otro lado, de políticas monetarias y macro-prudenciales más restrictivas puestas en práctica por algunos países, como Brasil, India y China, para contener presiones inflacionarias y combatir el surgimiento de burbujas en sus mercados.
“Es cada día menor el número de economías emergentes que muestran alguna resistencia”, afirma el estratega-jefe para mercados emergentes del banco Societe Generale, Benoit Anne.
Una rara excepción positiva es Turquía, que divulgó ayer una expansión del 8,4% en el tercer trimestre. El temor sobre el impacto de menor crecimiento en el mundo desarrollado sobre los emergentes se intensificó en agosto, y sólo aumentó desde entonces. Con la expansión en los ricos próxima al 1% por el momento, y poco espacio de mejora para el año que viene, el crecimiento de los emergentes “inevitablemente estará contenido por algún tiempo”, dijo Williamson.
La expectativa en los mercados es que más bancos centrales en los emergentes van a bajar los intereses para promover el crecimiento, como ya viene haciendo Brasil. Es lo que se espera en la India, donde el mantenimiento del ajuste monetario, debido a la inflación en alza, claramente afectó la actividad industrial en la tercera mayor economía de Asia.
“La producción industrial en China también viene cayendo, especialmente en la industria pesada, que necesita mucha energía”, dice Qinwei Wang, de Capital Economics, de Londres. La producción china creció 12,4%, debajo del 13,2% anterior y el más bajo nivel desde mediados de 2009. Eso ocurrió por dos razones: caída en las exportaciones y en la construcción civil.
“La caída de noviembre en la inflación, la producción industrial y en las inversiones hizo al gobierno chino hablar de política monetaria prudente, pero que en la práctica ya viene siendo flexibilizada”, dice el analista.
Para Flassbeck, de la Unctad, los emergentes van a ser más afectados a medida que las tres grandes economías – Europa, EUA y Japón – están casi en recesión. Los resultados en los EUA fueron menos negativos en el tercer trimestre porque los consumidores comenzaron a usar el ahorro. En Japón, el consenso es que los estímulos para recuperación del desastre del tsunami ya están agotándose. Y en Europa, la cúpula la semana pasada acordó más cortes de gastos, lo que “empeora la situación” para los emergentes.
El Instituto Internacional de Finanzas (IIF) continúa proyectando un sólido crecimiento en la demanda doméstica en los emergentes en 2012-13. Mucho de ese vigor representa “un proceso de largo plazo de convergencia económica”. Los emergentes están en un proceso de crecimiento de la clase media.
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