Nuestra curiosa fuerza económica

Posted by Mirta Carrera on Lunes, noviembre 21, 2011 · Comentarios

He aquí una pregunta que no se oye que se pregunte mucho: ¿Por qué a nuestra economía le va tan bien?

No en términos absolutos, por supuesto. El desempleo sigue siendo alto. El crecimiento sigue siendo anémico. Los mercados siguen siendo inestables. Sin embargo, Europa ha estado haciendo algo muy parecido a una implosión desde hace meses. Así como nuestra crisis financiera envió a Europa en una caída en picada hace tres años, es de esperar que la posibilidad de una ruptura parcial o completa de la zona euro haría a las

empresas estadounidenses recortar su fuerza de trabajo y a los hogares atracar sus cheques de pago bajo el colchón en la expectativa de que 2012 será muy similar a 2009. Y sin embargo nada de eso está sucediendo.

Las solicitudes iniciales de desempleo han caído en cuatro de las últimas cinco semanas. Están en su punto más bajo desde abril. El crecimiento del cuarto trimestre está avanzando, de acuerdo con Macroeconomic Advisers, en el 3,2 por ciento. Las aplicaciones para comprar hipotecas están por encima de sus niveles de octubre, el montaje de vehículos llega encima de las expectativas, la producción industrial está aumentando, y las ventas minoristas de este trimestre han tenido un buen comienzo. Como escribe Neil Irwin, “a pesar de todo, la economía de EE.UU. ha entrado en un fuerte ajuste”. ¿Es eso realmente lo que usted esperaría en un mes donde la economía más grande en la tierra – la zona del euro – se encuentra en un estado agudo de la crisis?

“Yo estaba esperando ver un debilitamiento de las tendencias que prevalecían durante el verano en respuesta a la crisis en Europa, y no hemos visto nada de eso”, le dijo a Irwin Alan Levenson, economista jefe de T. Rowe Price.

Se puede ver esto en una de dos maneras. Una de ellas es que Europa ha significado mucho: si no fuera por Europa, estaríamos creciendo mucho más rápido. Realmente estaríamos recuperándonos. Otra forma es que Europa realmente no ha significado mucho. Simplemente estamos más aislados de los que se podría esperar. Los analistas con los que hablé dijeron con había un poco de ambos – y que un mayor deterioro en Europa aún se teme.

“La fuerza refleja un rebote esperado debido a los menores precios de los commodities y a conseguir que Japón vuelva a funcionar”, dice Mark Zandi, economista jefe de Moody’s Analytics. “El crecimiento sería sensiblemente mayor si no fuera por las secuelas de la debacle del techo de la deuda y la crisis de la deuda europea. Los fundamentos de la economía (balance) han mejorado mucho, pero el crecimiento se desacelerará bruscamente a principios del año próximo a menos que las autoridades de EE.UU. y Europa hagan las cosas más o menos bien en las próximas semanas”.

Joel Prakken, de Macroeconomic Advisers, es igualmente cauteloso. “Si bien los efectos de crecimiento hasta la fecha han sido relativamente modestos, algo (mucho) peor sucediendo fuera de Europa, en mi opinión, sigue siendo el riesgo más grande para nuestro pronóstico”, dice. Otra posibilidad es que no nos estamos recuperando por la misma razón por la no estamos vacilando: ya estamos inclinados para una crisis. En un artículo anterior, Irwin sostuvo que las empresas son tan magras y los hogares han postergado muchas compras que en realidad es difícil para la economía de EE.UU. desacelerarse mucho más de lo que ya lo hizo. Me parece convincente. Al mismo tiempo, se podría argumentar que esa mentalidad de crisis es parte de la razón por la que la demanda acumulada no se traduce en una rápida recuperación, también. Hasta que las empresas y los hogares estén dispuestas a hacerse vulnerables a que las cosas empeoren, no tendrán una oportunidad en el gasto, la contratación y la inversión, como si las cosas estuvieran mejorando. Y los temblores en Europa claramente no están ayudando con eso.

Sin embargo, el hecho es que la economía estadounidense ha sido curiosamente resistente en los últimos meses. Las cosas están mejorando cuando se podía imaginar que cada vez estuvieran peor. ¿Cuántas veces hemos sido capaces de decir eso últimamente?

The Washington Post – EE.UU.

Autor: Ezra Klein