Commodities tienen el peor mes desde 2008

Posted by fernandomb on Lunes, octubre 3, 2011 · Comentarios

São Paulo – Las commodities agrícolas tuvieron en septiembre, hasta el cierre de ayer, el peor desempeño desde el ápice de crisis financiera detonada por la quiebra del banco Lehman Brothers, en 2008. Según Valor Data, los contratos futuros de segunda posición – generalmente, los de mayor liquidez – recularon en siete de los diez mercados monitoreados, considerándose los precios medios practicados.

En la bolsa de Chicago, el trigo registró la mayor caída media mensual (-4,23%), seguido por maíz (-2,54%), salvado (-2,10%) y soja (-0,94%). En el mercado neoyorquino, la mayor caída fue la del cacao (-5,60%), acompañada por azúcar (-4,23%) y jugo de naranja (3,84%). En contra, tuvieron ganancias los contratos de algodón (2,96%), café (0,99%) y óleo de soja (0,08%).

Pero las medias mensuales no captaron el tamaño del estropeo provocado por el recrudecimiento de la crisis en los países desarrollados. Cuando es considerada la variación acumulada al mes, las pérdidas fueron generalizadas, siendo que la mayoría de los mercados agrícolas sufrió pérdidas de dos dígitos.

Aún con la recuperación de ayer, una reacción de los inversores a la divulgación de noticias positivas en Europa y en los Estados Unidos, los contratos de maíz acumulaban una caída del 15,86%, los de soja, 14,84% y los de trigo, 13,36%. En Nueva York, el café registraba una caída del 18,68%, acompañada por azúcar y jugo de naranja, que reculaban respectivamente 10,42% y 5,6% en septiembre. El mejor desempeño fue el del algodón, que reculó sólo 3,39% desde el cierre del día 31 de agosto.

El grupo de commodities agrícolas del índice Dow Jones-UBS, que monitorea una canasta de productos alimenticios negociados en las bolsas internacionales, registró una caída del 15,2% – la mayor desde octubre de 2008. Los productos agrícolas cayeron más que la media de las commodities. En septiembre, el índice CRB, que acompaña también materias-primas metálicas y energéticas, cayó 10,69%; también en este caso, el mayor reculo desde octubre de 2008.

Las commodities, en su conjunto, sufrieron con el empeoramiento de los indicadores económicos globales. Las señales de recesión en las economías maduras y los temores de un impago soberano por parte de Grecia hicieron crecer la aversión de los inversores a activos de riesgo. De acuerdo con el analista de Jefferies Bache, en Nueva York, Vinícius Ito, los fondos liquidaron casi 100 mil contratos futuros de soja, 50 mil de maíz y 17 mil de trigo a lo largo del mes.

Según Ito, factores estacionales también influyeron la apuesta contra los mercados agrícolas. “La cosecha de la cosecha de granos en los Estados Unidos ejerce una presión natural en esta época del año. Además de eso, el mercado había exagerado en la valoración de los problemas climáticos americanos y de la demanda china”, evalúa.

La devaluación del real frente el dólar también influyó directamente en las commodities agrícolas. “El ‘crash’ de la moneda brasileña cambió dramáticamente la estructura de precios necesaria para una ecuación adecuada de oferta y demanda para la mayoría de las commodities agrícolas en los Estados Unidos”, afirma Shawn Hacket, presidente de Hackett Financial Advisors en un informe enviado por e-mail. Él recuerda que el real es una de las monedas más correlacionadas a los precios agrícolas internacionales. “Aún hay espacio para más correcciones hasta que el nuevo régimen de precios encuentre un equilibrio”, alerta.

Pero, analistas aún rechazan una comparación con el escenario observado en 2008, después de la quiebra de Lehman Brothers. “Todo aún es muy incierto, pero la situación, aunque muy grave, es mejor que la de 2008. Había entonces expectativa real de un colapso del sistema financiero, lo que parece no haber ahora”, afirma Ito.

Rodrigo Costa, analista de mercado de Caturra Coffee Corporation, en Nueva York, observa que el nivel de apalancamiento es mucho menor que en los meses que precedieron a la crisis americana, razón por la cual no ve mucho espacio para un gran volumen de liquidaciones en los próximos meses. “Todo va a depender de cuán grave va a ser la recesión, de qué forma va a alcanzar a los Estados Unidos y vamos a tener la quiebra de bancos en los países desarrollados. Pero está claro que, si tuviéramos nuevos brotes de aversión a riesgo, las commodities serán afectadas, principalmente por la vía del cambio”. Ito cree que los precios pueden experimentar una reanudación en el inicio de octubre, concluido el período de ajuste en las carteras de los fondos de inversión. “En el mercado de la soja, los compradores ven la caída de los precios como una oportunidad. Los fundamentos son positivos. Los stocks están en niveles históricamente bajos, y hay una búsqueda muy grande por parte de China y de la Unión Europea por soja y derivados”, cuenta.

Con la caída de este mes, prácticamente todas las mercancías están en rojo en 2011. La excepción queda por cuenta del maíz, que hasta ayer acumulaba una valorización del 1,18%. En los 12 meses, sin embargo, la mayoría aún contabiliza ganancias – destaque para el maíz, con valorización del 26,71%, y el café, con 28,31%.

Valor Económico – Brasil

Autor: Gerson Freitas Jr.